Казначейство положило госдолг на депозит

ЦБ и Минфин предложили ввести безотзывные депозиты со 100%-ным страхованием АСВ

Банк России и Минфин предложили ввести инструмент безотзывных депозитов для розничных клиентов со 100%-ной гарантией АСВ. Такая мера вошла в перечень инициатив по развитию финансового рынка, видение ЦБ и министерства было представлено на стратегической сессии в правительстве (их совместная презентация есть у «Ведомостей»).

На данный момент, согласно ст. 837 ГК РФ, клиент банка может досрочно вернуть любой вклад вне зависимости от срока, указанного в договоре. Но на практике при преждевременном получении сбережений вкладчик теряет часть процентного дохода, размер упущенной выгоды зависит от условий конкретного банка.

Ранее к вопросу о внедрении безотзывных банковских депозитов российские финансовые власти возвращались во время банковского кризиса 2004 г., а также после мирового кризиса 2007–2009 гг. В 2018 г. комитет Государственной думы по финансовому рынку также разрабатывал законопроект «О безотзывных жилищно-накопительных вкладах», но он так и не был принят.

Мера позволит повысить срочность кредитования: сейчас институт длинных денег в России слабо развит, следует из презентации. Кроме безотзывных депозитов предлагается расширять рынок безотзывных сертификатов и банковских квазипенсионных продуктов.

Давно пора

Безотзывные депозиты с полным покрытием АСВ действительно могли бы стать интересным продуктом для граждан, поскольку такие вклады будут предлагаться банками по повышенной ставке, уверен экономист Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе Александр Исаков. С точки зрения кредитных организаций рационально предложить более привлекательные условия по таким продуктам, так как это снимет с баланса часть рисков резкого изменения процентных ставок, а именно он в последние годы остается для банков основным, считает он.

Безотзывные депозиты позволили бы привлекать в экономику более долгосрочные финансовые ресурсы, а кроме того, они дали бы возможность российским банкам управлять своими пассивами и активами с большей предсказуемостью на более длительном временном отрезке, добавил аналитик банка «Хоум кредит» Станислав Дужинский. Это, в свою очередь, оказало бы позитивное влияние на условия предоставления кредитов как физическим, так и юридическим лицам, добавляет он.

Система страхования вкладов за годы своего существования не дала поводов для сомнений в своей надежности, поэтому при полном страховом покрытии безотзывный вклад как позволит получать привлекательный доход от размещения средств домашних хозяйств в банковском секторе, так и даст людям уверенность в их сохранности, считает Дужинский.

В международной практике безотзывные вклады – иногда их называют твердыми депозитами – существуют уже давно и они представляют собой альтернативу срочным вкладам, указывает заместитель председателя правления «Абсолют банка» Антон Павлов. Это достаточно удобный инструмент, так как он дает клиенту большую свободу выбора, когда тот хочет сделать вклад, оценивает эксперт. С другой стороны, благодаря эффективности работы АСВ необходимость в безотзывных вкладах с точки зрения обеспечения стабильности банковской системы уже не столь очевидна: вкладчики достаточно спокойно реагируют на внешние шоки и в случае негативных событий или информации «не выносят» из банков свои сбережения, добавил Павлов. Вопрос дополнительной гарантии прежде всего актуален для крупных клиентов, размер депозитов которых существенно превышает 1,4 млн руб., добавил эксперт.

Безотзывные депозиты с учетом их статуса могут быть интересны клиентам на относительно небольшие сроки – 6–12 месяцев, а для привлечения депозитных средств на 3–5 лет потребуется установление плавающих процентных ставок, привязанных к инфляции или ключевой ставке ЦБ, считает главный аналитик ПСБ Дмитрий Монастыршин. Плавающие ставки обеспечат доходность, которая будет соответствовать рыночной конъюнктуре на протяжении всего срока безотзывного депозита, уверен эксперт.

Bayer

Deutsche Bank повысил целевую цену акций Bayer с 75 до 79 евро, сохранив рекомендацию «покупать». Bayer значительно недооценена как инвестиция. Отношение стоимости компании к операционной прибыли (EBITDA) равно 7, т. е. вдвое меньше, чем у большинства европейских фармацевтических компаний. Сильные операционные показатели Bayer подтверждают, что такая большая скидка неуместна.

DZ Bank
Вторая крупнейшая финансовая группа Германии DZ Bank повысила целевую цену акций Bayer с 75 до 76 евро, оставив рекомендацию «покупать». Позитивное развитие бизнеса производителя лекарств и удобрений закрепилось во II квартале. Судебные разбирательства, которые ранее омрачали перспективы компании, прекратились. Также компания сформировала надежные резервы в случае предъявления новых судебных исков.

JPMorgan Chase & Co.
Американский инвестиционный банк JPMorgan оставил рейтинг Bayer на уровне «лучше рынка» с целевой ценой 75 евро, рекомендация «покупать» без изменений. Результаты исследования асундексиана подтвердили многомиллиардный потенциал препарата для лечения инсульта. Профиль безопасности и эффективности примерно соответствует конкурентам. В случае одобрения лекарство может легко обеспечить продажи в размере 5 млрд евро за несколько лет.

UBs
Крупнейший швейцарский банк UBS рекомендует «покупать» бумаги Bayer с целевой ценой 96 евро. Результаты второй фазы исследования по антикоагулянту асундексиан подтвердили решение компании начать ключевое исследование по профилактике инфарктов. В случае успеха препарат сможет превзойти самое популярное сейчас лекарство ривароксабан. Тем не менее долгосрочные перспективы препарата туманны.

BarClays
Банк оставил рейтинг Bayer на уровне «лучше рынка» с целевой ценой 90 евро на основании данных второй фазы исследования нового препарата асундексиан (применяется среди пациентов с фибрилляцией предсердий), которые подтверждают хорошие показатели препарата с точки зрения предотвращения риска кровотечений. Одно из исследований показало улучшение по сравнению с плацебо при самой высокой испытанной дозе с целью профилактики заболеваний сердца.

Сейчас аналогом безотзывного депозита в России являются облигации, этот инструмент активно используется и является популярным у инвесторов, отмечает Монастыршин. Доходность облигаций на 1–2 п. п. выше депозитов и их преимуществом является возможность продажи в любой момент на бирже с сохранением процентного дохода за период владения, указывает он. Очевидно, что доходность безотзывных депозитов должна быть выше облигаций, чтобы заинтересовать клиентов, заключает эксперт.

В любом случае безотзывные депозиты предполагают фиксированный срок действия договора, подчеркнул Павлов. Сейчас большинство клиентов размещают средства на срок около года и при необходимости пролонгируют его, напомнил он. Причины – неуверенность в завтрашнем дне, отсутствие долгосрочного планирования, высокие процентные и инфляционные риски, перечислил эксперт. Более того, ставки на среднесрочные вклады сейчас выше, чем на долгосрочные, – два года и более, отметил Павлов. Это также связано с процентными рисками, поэтому долгосрочные вклады в глазах клиентов зачастую выглядят менее привлекательно, пояснил он.

Какие есть риски

Для российской финансовой системы риски, связанные с данной инициативой, могут стать серьезными только в случае массового банкротства банков, считает доцент кафедры статистики РЭУ им. Г. В. Плеханова Ольга Лебединская. Но если ограничить перечень организаций, которые смогут привлекать такие депозиты, и оставить в нем только самые устойчивые из них, то можно минимизировать этот риск, уверена она.

В самих по себе безотзывных вкладах рисков нет, они могут появляться только при долгосрочных сбережениях, но это больше процентный риск, который с самим инструментом практически не связан, уверен Павлов. При этом не исключено, что придется пересмотреть систему отчислений в АСВ, так как в случае 100%-ной гарантии под действие системы страхования подпадут вклады на суммы, значительно превышающие 1,4 млн руб., допускает эксперт. Доля таких вкладов в некоторых банках значительна и это может существенно увеличить нагрузку на финансовую систему, предупреждает эксперт.

Мы вряд ли увидим перемещение сбережений из других классов активов в безотзывные депозиты – этот класс будет расти не за счет оттока из недвижимости, акций или облигаций, а за счет перераспределения из стандартных депозитов и сберегательных счетов, полагает Исаков. В этом смысле нагрузка на АСВ не должна даже в теории измениться, считает он. На практике основная фаза расчистки и укрупнения банковского сектора уже прошла, а значит, есть возможность для таких мер, уверен эксперт.

Казначейство положило госдолг на депозит

В октябре 2020 года Минфин занял на финансовом рынке рекордные 1,4 трлн руб. через размещение госбумаг. Однако потрачены эти деньги будут только в конце года, пока они поступают обратно на счета банков

Рекордные объемы привлеченных в октябре 2020 года госзаймов вернулись в финансовую систему: Минфин и Казначейство не спешат тратить эти деньги, размещая их в банках, следует из статистики министерства и ЦБ, проанализированной РБК.

• За октябрь Минфин выручил рекордные для одного месяца почти 1,44 трлн руб. от размещения облигаций федерального займа (ОФЗ) против 822 млрд руб. в сентябре (всего с начала года по конец ноября размещено бумаг почти на 5,2 трлн руб.), следует из данных министерства.

• В то же время дефицит федерального бюджета в октябре составил всего лишь 22,5 млрд руб., а остатки на счетах бюджета выросли на 1,65 трлн руб.

• Одновременно в октябре рублевые депозиты федеральных властей (в основном подведомственного Минфину Казначейства) в коммерческих банках увеличились на 1,13 трлн руб. — почти до 5,2 трлн руб. (самый высокий показатель как минимум с начала 2015 года), следует из данных Банка России, обновленных 30 ноября (.xlsx).

Перетоки от банков и обратно

«В октябре был благоприятный период для заимствований. Те суммы, которые Минфин привлекает, будут потрачены на дефицит бюджета уже в декабре. Соответственно, привлеченные [от ОФЗ] деньги поступают на счета Казначейства, которое в рамках управления ликвидностью распоряжается ими», — пояснил РБК источник, близкий к Минфину.

РБК направил запрос в пресс-службы Казначейства и Минфина.

Федеральное казначейство в октябре размещало средства в банках в основном на короткий срок — до 30 дней и от 31 до 90 дней, говорит управляющий директор по валидации рейтингового агентства «Эксперт РА» Юрий Беликов. По истечении этого срока они могут быть направлены на финансирование расходов бюджета.

Российские банки держат около 40% всех ОФЗ в обращении (около 4 трлн руб. на июнь 2020 года), следовало из анализа рейтингового агентства АКРА в октябре. «Механизм прост: банки покупают ОФЗ у Минфина, Минфин размещает полученные от продажи ОФЗ деньги на депозитах в тех же банках, на эти деньги банки опять покупают у Минфина ОФЗ и так далее», — отмечает аналитик банка БКФ Максим Осадчий.

В октябре наблюдался рост депозитов и прочих привлеченных средств Федерального казначейства у крупнейших банков, в том числе у Сбербанка, ВТБ, Газпромбанка, говорит Беликов. «Зеркальность в сделках действительно наблюдается — основные объемы новых размещений средств Казначейства приходятся на банки, выкупившие основные объемы новых выпусков ОФЗ», — подтверждает он.

По словам Беликова, причины этого нужно искать в концентрации российского банковского сектора на крупнейших участниках. Помимо этого регулятивные требования (в частности, к уровню кредитного рейтинга) зачастую ограничивают доступ к госденьгам для средних и небольших банков, не отвечающих критериям, добавил собеседник РБК. Такая ситуация, когда крупнейшие банки выступают и кредиторами Минфина, и получателями его временно свободных средств, — это «объективная реальность», обусловленная прежде всего концентрацией и недостаточно высокой кредитоспособностью большего количества кредитных организаций, указывает он.

Круг российских банков, которые могут привлекать средства Казначейства, ограничен, и здесь важен не только фактор кредитного рейтинга (он должен быть от ААА до А+. — РБК), но и размер банка, говорит аналитик S&P Роман Рыбалкин. «Учитывая масштаб заимствований и размещения банковских средств, значительная часть депозитов приходится на крупнейшие госбанки: в том же октябре ВТБ нарастил объем депозитов, привлеченных от Федерального казначейства на срок до 30 дней, на 600 млрд руб.», — приводит данные Рыбалкин.

Госбанки, по его словам, выступают одновременно и основными покупателями ОФЗ, частично финансируя их за счет РЕПО с Банком России. «Фундаментально ситуация должна выровняться к концу декабря: значительная часть этих средств будет потрачена Минфином, а значит, вернется в том или ином виде на счета физических или юридических лиц», — рассуждает аналитик.

Форсирование расходов под конец года

Минфин традиционно переносит основные траты бюджета на конец года — декабрь и даже последние дни месяца. Исходя из данных Казначейства на 26 ноября, пока израсходовано 18,71 трлн руб. из максимальных 23,76 трлн руб. (79%), которые могут быть потрачены в этом году. Получается, за месяц с небольшим Минфин должен потратить до 5 трлн руб. Однако в предыдущие годы недоисполнение бюджета по расходам составляло 4–5%, а в 2019 году бюджет не потратил рекордную долю средств с 2007 года — 5,8%, или 1,1 трлн руб.

В декабре—январе Минфин потратит большую часть средств, аккумулированных сейчас на депозитах банков, а финансовые организации, вероятно, привлекут деньги ЦБ с помощью сделок РЕПО фактически под залог тех же ОФЗ, считает Осадчий из БКФ. По его мнению, это может привести к еще большему сокращению структурного профицита ликвидности и в итоге к структурному дефициту.

Российская банковская система живет в состоянии профицита ликвидности с 2017 года. При структурном дефиците ликвидности банки берут для своих операций у ЦБ больше, чем хранят на его депозитах. К началу ноября 2020 года структурный профицит ликвидности снизился вдвое — до 0,7 трлн руб., следует из данных Банка России (.pdf). По оценкам ЦБ, отток ликвидности из банков был связан с активными заимствованиями Минфина, однако Федеральное казначейство стремилось оперативно разместить в банковском секторе средства, полученные за счет размещения ОФЗ.

Однако зампред Банка России Алексей Заботкин заявил в интервью «Известиям», что система останется в структурном профиците. «В последние месяцы Минфин ускоренным темпом выполнял программу заимствований, при том что существенная часть бюджетных расходов традиционно сильно смещена в конец года. По мере того как эти расходы исполняются, бюджетные средства будут возвращаться обратно в банковскую систему», — сказал он.

ОФЗ и депозиты. Какие сейчас доходности

Сегодня после трехнедельного перерыва стартовали торги ОФЗ на Московской бирже. На 14:00 МСК индекс гособлигаций (RGBI) теряет 6,8% и находится на уровне 101,1 п.п. — вблизи минимумов конца 2014 г.

Доходности по ОФЗ по итогам дискретного аукциона Московской биржи оказались в районе 14–20% — чуть меньше ключевой ставки ЦБ РФ (20%). На открытии основной сессии доходности опустились еще ниже.

Ранее ЦБ анонсировал, что может осуществлять покупку гособлигаций в объемах, необходимых для ограничения рисков финансовой стабильности. Мы не знаем, совершал ли регулятор сделки или нет. Но сам по себе факт анонсирования операций с ОФЗ уже оказал существенную поддержку рынку госдолга.

В феврале-марте российские банки сильно подняли доходности по вкладам в рублях. По некоторым предложениям можно было найти вклады со ставкой около 25%. При этом в последние дни доходности по краткосрочным вкладам снижаются, например у ВТБ и Сбербанка.

Сравним, какие доходности можно найти на рынке депозитов и в ОФЗ на разных временных горизонтах.

Как будем сравнивать

Банки сейчас предлагают максимальные ставки по вкладам на срок 3–6 месяцев, на более длинном горизонте доходность снижается. Для оценки доходностей вкладов мы взяли данные с портала banki.ru по следующим критериям:

— регион — Москва
— только обычные депозиты (не накопительные счета и не вклады с особыми условиями)
— сумма — 100 000 руб.
— предложения топ-30 банков РФ
— капитализация процентов
— в качестве основного критерия сравнения выступает «эффективная доходность» по расчету banki.ru

Рассмотрим 5 временных горизонтов: 3 месяца, 6 месяцев, 1 год, 3 года и 5 лет. Сравнивать будем с ОФЗ с фиксированным купоном по выпускам с наиболее близкими сроками гашения.

Депозиты на срок 3 и 6 месяцев выгоднее, чем сопоставимые ОФЗ. Это можно объяснить повышенной потребностью банков в ликвидности из-за волатильности рынка. Чем выше ставка, тем выше вероятность, что население понесет деньги в банк.

На более длинном горизонте доходность ОФЗ выше. Стоит отметить, что в целом предложения вкладов банков на срок более 1 года ограничены. Фондовый рынок может помочь более гибко выбрать горизонт вложения средств. Например, сейчас на рынке можно приобрести бумаги с погашением через 10 или даже 15 лет, в то время как в банках таких предложений не найти.

При этом нужно понимать, что, покупая ОФЗ или открывая депозит, инвестор берет на себя разные риски. Эмитентом ОФЗ выступает Минфин РФ, а вклады в банках застрахованы АСВ на сумму до 1,4 млн руб.

БКС Мир инвестиций

Комментарии

Покупайте ценные бумаги любимых брендов в один клик

Последние новости

Рекомендованные новости

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008– 2022 . ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник https://www.vedomosti.ru/investments/articles/2022/09/08/939787-vvesti-bezotzivnie-depoziti

Источник https://www.rbc.ru/newspaper/2020/12/03/5fc786cc9a79478d795350d2

Источник https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/torgi-ofz-otkrylis-sravnivaem-s-dokhodnostiami-po-depozitam